山东警惕风险！“狂飙”四日的铁矿石期货恐怕不会一帆风顺

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近日，“供需合力”助推铁矿石期货价格持续上涨。2019年年初至今，铁矿石主力合约累计涨幅达40.2%，创下近两年来的价格新高。行业人士指出，上周五至本周三，铁矿石期货主力1905合约连续四个交易日上涨，主要得益于供需双向利好因素的助力。从供给方面来看，巴西淡水河谷矿难事件、澳洲飓风Veronica对铁矿石供应商力拓和必和必拓矿石产量的影响，致使三大矿山供应收紧的预期强烈；从需求方面来看，钢厂4月复产对铁矿石的补库需求、港口库存开始高位回落，增强了市场对铁矿石需求增加未来可能供不应求的预期。值得注意的是，本周三铁矿石期货主力合约盘中触及涨停后回落，分析人士认为，情绪高涨可能预示着价格下跌风险随时会出现，提醒投资者理性看待价格涨跌，谨慎投资。

供应收缩预期强烈，铁矿石价格持续拉涨

本周三，铁矿石期货领涨黑色系商品期货，盘中触及涨停，尾盘冲高回落。截至日盘收盘，铁矿石期货主力合约收涨5.34%，报690.5元/吨，盘中最高触及694.5元/吨。

2019年年初至今，铁矿石主力合约累计涨幅达40.2%，创下近两年来的价格新高。“上周五至本周三，铁矿石期货主力1905合约连续四个交易日上涨，主要得益于供需双向利多因素的助力。”五矿经易期货黑色分析师陈丙昆告诉期货日报记者，本轮铁矿石上涨的主要诱因大致有两方面：从供应端来看，一是澳大利亚飓风Veronica对铁矿石装卸和发货的影响，二是巴西淡水河谷矿难事件持续发酵，加上市场又有传闻卡粉短期发货量下降等因素的共同刺激；从需求端来看，一是钢厂4月复产对铁矿石的补库需求增加，二是港口库存开始高位回落，增强了市场对铁矿石需求，增加未来可能供不应求的预期。

据了解，巴西淡水河谷官方已经宣布其2019年铁矿石销售量预计在3.07亿吨至3.32亿吨之间，2018年淡水河谷铁矿石总销售量为3.66亿吨，这意味着2019年销售将下降万吨3400万吨—5900万吨。西本新干线首席分析师邱跃成表示，淡水河谷铁矿石销售量大幅下降超出此前市场的预期，对全球铁矿石供需格局影响较大，所造成的供应缺口短期内或将难以弥补。

“从主流矿山2019年的供应情况来看，力拓铁矿石发运量为3.38亿吨—3.5亿吨，必和必拓的发运量目标维持在2.73亿吨—2.83亿吨，FMG全年发货量保持在1.65亿吨—1.73亿吨，基本上都没有明显的增产空间。能够弥补Vale供应缺口的一是英美资源的米纳斯——里奥矿区年化产量增加1500万吨左右至1800万吨—2000万吨，二是印度矿山年化产量有望增加1500万吨至2.25亿吨，三是国产铁精粉有望增产1000万吨—1200万吨。然而，这些增产都需要铁矿石价格维持在相当高位才有可能实现，且产量释放还需要一个过程。因此，Vale矿难对国内铁矿石形成的供应影响在二季度末至三季度或许会更加明显。”邱跃成说。

四天上涨14%，警惕高位回调风险

从上周五到本周三收盘，短短四个交易日，铁矿石主力期货1905合约，从606元/吨涨至690.5元/吨，区间涨幅14%。

“矿山事故频发，一次又一次冲击着市场本已脆弱又敏感的神经。”一德期货黑色事业部分析师任恒表示，当前多空博弈空前激烈，钢厂和贸易商的态度也呈现两极分化的趋势。但是，铁矿石仍然是寡头格局，在产生供需缺口后，四大矿山完全可以减少边际发货量来拉升铁矿价格，在Vale并无大规模复产的前提下，铁矿石后续或将继续振荡走强。

“这些消息对铁矿石价格有短期支撑，但从产业链供应和需求角度来看看，情绪主导行情的成分有所增加，价格高点虽不好确定，但潜在高位急跌风险已在积聚。”陈丙昆告诉期货日报记者，钢厂复产虽对铁矿石需求有短期支撑，但无大涨动力。一方面，钢厂复产对铁矿石的需求增量并不像市场预期的那么强烈。另一方面，未来钢厂采购偏好和采购节奏才是主导铁矿石行情涨跌的关键。此外，钢厂厂内库存和长协货源比例增加，预示着打压港口贸易矿的动机仍在。因此，需求端对价格虽有短期支撑，但未来降库存的采购压力仍在，铁矿石持续上涨的动力不足。

陈丙昆认为，从供应端来看，三大矿山供应缺口的预期对铁矿石价格的支撑已经逐步兑现，铁矿石价格的急涨加速了非主流矿的增产和复产的潜在供应压力，高价带来的缺口修复只是时间问题。因此，供应端短缺的预期对铁矿石价格的支撑具备短期特征，不具备中期支撑价格的潜力，投资者应注意防范过渡炒作题材之后的下跌风险。

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