青海1月国内钢铁PMI回升 钢铁行业开局良好

半数钢铁公司2017年年报业绩有望翻番 三角度筛出4只内生成长股

　　分析人士表示，近期钢铁板块走势向好依然与市场对近期库存持续下降预期有关，尽管当前钢铁企业纷纷进入冬储累库周期，但在经历前期产能加速去化之后，当前库存依然处于近年历史低位，在现货价格适当下跌之后，贸易商冬储积极性明显加强，补库存需求增大有望进一步推动近期产品价格有效上行。综合2017年钢铁价格涨幅超过成本涨幅，拉动行业景气度显著提升来看，板块业绩有望创下历史新高。锌钢护栏

　　数据统计发现，目前，钢铁板块2017年年报业绩预披露已逐渐接近尾声，在已公布2017年年报业绩预告的46家公司中，共有38家公司业绩预喜，从净利润增幅来看，业绩有望翻番的公司达到23家，占已披露2017年年报业绩预告的公司家数比例为五成。其中，八一钢铁(3036%)、韶钢松山(2364.82%)、包钢股份(2252%)、安阳钢铁(1320%)、柳钢股份(1311%)等5家上市公司2017年年报净利润预计实现10倍以上增长。从预告净利润上限金额来看，22家公司2017年年报业绩预告净利润上限突破10亿元，排名居首的行业龙头宝钢股份(197.66亿元)2017年净利润更是有望直逼200亿元大关。

　　从估值方面来看，上述业绩预喜公司中，共有30家公司股票最新动态市盈率低于行业整体水平(17.89倍)，其中，八一钢铁(7.39倍)、韶钢松山(10.15倍)、*ST华菱(10.58倍)、马钢股份(10.61倍)、凌钢股份(11.04倍)、南钢股份(11.04倍)、三钢闽光(11.1倍)、本钢板材(11.23倍)、方大特钢(11.71倍)、安阳钢铁(12.7倍)、杭钢股份(12.93倍)等个股最新市盈率均低于13倍，显示出较好的安全边际。

　　投资策略方面，川财证券表示，临近春节，钢材市场成交相对平淡，预计春节前影响钢材价格的主要因素仍是库存，建议关注库存变化情况，近期仍推荐关注低估值钢企，相关标的包括南钢股份、新钢股份、三钢闽光、八一钢铁等。车间隔离栅

　　南钢股份:板材、建材结构均衡,环保、新材料转型稳步推进

　　南钢股份 600282

　　研究机构：东北证券 分析师：刘立喜 撰写日期：2018-01-09

　　公司产品量价齐升,利润快速增长。南钢股份具备年产 1000 万 吨钢、900 万吨铁和940 万吨钢材的综合生产能力,板材、建材均衡。主要的销售区域仍以华东地区为主,中厚板产能400 万吨行业排名靠前,今年公司有效利用行业快速复苏的背景,产品价量齐升,前三季度板材产量327.71 万吨,同比增长6.47%,棒材产量241.93 万吨,同比增长8.38%,三季度公司板材平均售价(不含税)3569.28 元/吨同比增长42.26%,棒材平均售价3389.67 元/吨(不含税),同比增长50.19%,前三季度归母净利润同比增长799.15%,公司在生产经营端有效利用行业的周期波动特性实现利润的最大化。

　　负债率较低,毛利率水平高。南钢股份资产负债率较低,17 年三季报仅有62.60%,财务费用压力较小。公司毛利率排名钢铁上市公司前列,三季度毛利率在14.61%,公司建材受益于地条钢去产的引起价格的快速增长,同时公司主导推进的“JIT+C2M”平台,利用“互联网+智能制造”技术,实现生产柔性化、产品定制化生产, 切入下游生产企业的产品设计端,竞争优势较强,产品议价能力高。9 月底完成非公开发行446,905,000 股, 募集资金总额1,787,620,000.00 元,其中5.36 亿用于偿还债务,其他投向煤气发电项目,建成后有望继续降低生产成本,盈利能力持续提高.

　　“新材料+能源环保”双核驱动战略,加快推进能源环保等新兴产业的发展。公司兼具民营企业和国营企业优势,确立了双核驱动战略转型,公司已投资成立金瀚环保科技、金凯节能环保和金荟再生资源,分别承担污水处理及环境监测、环保项目投资、危险废物处理;公司战略地培育新的利润增长点为未来抵抗钢铁行业的周期性较强维持利润稳定做潜在准备。

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　　盈利预测与投资建议:预计公司2017/18/19 实现EPS 分别为0.58/0.61 /0.63 元,对应PE 分别为8.88/8.44/8.17 倍。给予“买入” 评级。

　　风险提示:钢价大幅回调,电炉政策放开

　　三钢闽光:高毛利率建材龙头,并购三安钢铁增厚利润三钢闽光002110研究机构：东北证券分析师：刘立喜撰写日期：2017-12-22福建地区龙头钢企,定价权较高。三钢闽光为福建省钢铁龙头企业,粗钢产能620万吨,产品结构以建材为主,建材当地市占率在60%以上,如果加上三安钢铁、罗源闽光整体的市占率超过80%,在当地具有较高的定价权,价格会高于周边省份100元/吨-200元/吨水平。同时今年公司逐步将产品销售区域向省外辐射,缓解省内供应压力同时拓展外部市场,维持省内较高钢价,省外销售区域包括,江西、赣南、然后粤东,海南还有浙南。公司当前的吨钢毛利达到2000元/吨以上,在12月会逐步安排设备检修。

　　16年定增资产业绩优异,17年并购三安钢铁增厚利润。公司2016年公司定增收购大股东资产包,业绩承诺16,17,18年净利润分别为2亿,2亿,2亿。经审计公司定增资产包2016年业绩超额完成承诺标准,16年贡献净利润达到31,419.22万元,完成当年目标承诺数157.10%。定增资产优质的业绩表现给予公司在未来利润端的有效保证。同时17年持续收购集团下钢铁公司三安钢铁,三安钢铁产能260万吨,以建材为主,三安钢铁地处沿海整体离港口距离较近在原料成本采购上能有较多折价,2017年1-8月营业收入,利润225.57亿,净利润为14.55亿,有望持续增厚上市公司利润水平。罗源闽光在符合承诺要求后也会逐步注入上市公司。

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　　公司三费水平低,盈利能力高,2017年三季度三费整体占比1.60%,行业排名仅次于柳钢的1.35%。公司三季度毛利率21.90%,全行业第二,仅次于方大特钢,生产技术上华南区企业领先,高炉运用效率,降本方面极为突出,一直为各家钢厂学习典范。销售净利率为15.65%与方大特钢15.32%位居上市公司盈利能力第一梯队。

　　盈利预测与投资建议:预计公司2017/18/19实现EPS分别为2.99/3.68/3.78元,对应PE分别为6.27/5.10/4.96倍。给予“买入”评级。

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